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El rincón bursátil de Lvengador: Comienza la Ampliación de Capital de Inmocaral.


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viernes, julio 07, 2006

Comienza la Ampliación de Capital de Inmocaral.

O mejor dicho, comienza el tercer tramo de la misma. Ayer se comunicaba a la CNMV la suscripción completa de los dos primeros tramos por un importe de 1939 millones de euros.
El plazo de suscripción del tercer tramo comienza mañana, 8 de Julio, y finaliza el 22 del mismo, pudiéndose negociar los derechos los días hábiles entre ambos. Este tramo de ampliación será de nueve acciones nuevas por cada una antigua, cada una de las cuales tiene una prima de emisión de 2.20 €, y el importe total del mismo será de 748 millones de €.



Un dato muy a tener en cuenta es que los que han adquirido participaciones en los dos primeros tramos se comprometen a no venderlas antes de seis meses, algo muy positivo para el valor y la empresa, ya que garantiza la no especulación por su parte en el corto plazo.

En el tercer tramo también Alicia Koplovich acudirá, pero no hay ninguna obligación sobre esta participación, por lo que podría vender en cualquier momento.

Recordemos que esta ampliación va dirigida principalmente a financiar la compra de Grupo Inmocaral sobre Inmobiliaria Colonial,estando esta operación pendiente, tras el lanzamiento de la primera empresa de una OPA por el 100% del capital de la segunda.

En lo que respecta a este tercer tramo, la negociación comenzará el lunes, pese a que desde mañana mismo ya se podrán suscribir nuevas acciones. Esta elección de fechas deja únicamente diez días hábiles para la negociación de los derechos.

El lunes partiremos con las acciones con que finalizamos hoy, más el mismo número de derechos, siendo el precio de cierre de hoy (9.50 €) la suma de los precios teóricos de inicio de ambos el lunes.

La acción comenzará a subastarse con un precio teórico de 2.93 €. El rango dinámico será de 3.5% mientras que el estático de 8%, según el último informe al respecto el 30 de mayo. Esto quiere decir que abrirá en el rango 2.69-3.16, salvo que no se ajustasen demanda y oferta y la CNMV ampliara el rango estático de variación.
Los derechos, por su parte, tendrán precio de salida teórico de 6.57 €, siendo su rango dinámico y estático del 100%, por lo que pueden salir prácticamente a cualquier precio.

El cómo evolucionará la ampliación es muy difícil de saber. Los hay que piensan que se disparará y los hay que piensan que se desplomará.
Muchos tendrán que vender sus derechos, porque, o no quieren acudir a la ampliación, o no pueden aportar tanto dinero, por lo que venderán parte para financiarse haciendo la llamada ampliación blanca. También los hay que mantendrán sus derechos y aportarán el capital necesario para suscribir. Y también los hay que han vendido o no han entrado porque lo harán ahora, o vía derechos, o vía acciones. Por ello el resultado es incierto, influyendo demasiado el orden de los movimientos de la masa.

Hace poco entre Alicia Koplovich y Luis Portillo adquirieron a partes iguales la participación de Del Pino a un precio pactado de 4 €. Esto hace pensar que si pagaron 4 € por su participación es porque creen que se revalorizará lo suficiente como para que haya merecido la pena lacompra.

El free float de la empresa tras esta ampliación seguirá siendo de un 15-16%, algo que dejará cierta volatilidad al valor, pero que será menor que la habida en los últimos meses, ya que, aunque se mantenga el porcentaje, el número de acciones en circulación será mucho mayor.

La ampliación es ambiciosa, y el objetivo de los directivos es suscribirla con éxito. Muchos esperarán a que otros muevan ficha para moverse. Personalmente creo que lo más importante es mantener el precio de la acción por un lado, o incluso subirlo, y conseguir que el precio del derecho no caiga demasiado. Hay inversores importantes esperando para entrar en este tramo, y esperarán con calma la debilidad de derechos y/o acciones para entrar. Pero son varios, y se podría dar el efecto contrario, que uno se lance a comprar y se produzca una compra masiva por parte de los demás, temiendo que suba el precio demasiado. Algo parecido pudimos observar en la cercana ampliación de Urbas, donde el precio de los derechos prácticamente se dobló en dos días.

El problema es que la ampliación es muy grande y supone un aporte cuantioso de nuevo capital, y muchos tendrán que recurrir a la venta desus derechos, y como para entonces ningún inversor se haya posicionado a la compra puede producirse un pánico vendedor que será aprovechado por los pacientes inversores "importantes".

Será una ampliación muy interesante, en la que se dará un caso curioso:el precio del derecho será mayor que el de la acción, y por bastante, por lo que hará más atractiva casi la especulación vía acciones que vía derechos, aunque el rango de volatilidad de los derechos sea del 100%.

Habrá que preparar bien la estrategia en función de los acontecimientos, y tener en cuenta que tras la ampliación el concepto de la nueva y la actual empresa serán muy distintos, sobre todo en lo que a capitalización se refiere.

Un saludo a todos, y mucha suerte. Lvengador.

1 Comments:

At 11:23 p. m., Anonymous Anónimo said...

Leído en BolsaCinco hoy:

[18:43] Se mantiene el diferencial en Inmocaral
Las acciones de Inmocaral han cerrado hoy con una caída del 2,4%, hasta los 2,81 euros. Sus derechos han caído por cuarto día consecutivo, un 21,4%, hasta los 2,90 euros. Transcurrido la primera semana de la ampliación, la entrada en el capital de la compañía sigue siendo más atractiva por la vía de los derechos, ya que sus acciones costarían 2,52 euros por acción, un 13% más barato.

Con los saludos de Blai5

 

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